لندن استراتيجية تجارة الحيتان

جي بي مورغان "حوت لندن" يكسر صمته.

وقد كسر تاجر في مركز حركات لندن ويل سيئة السمعة جيه بي مورغان صمته حول استثمارات عام 2018 التي كلفته وظيفته وأدت إلى 920m $ في الغرامات لبنك وول ستريت.

كتب برونو إكسيل رسالة إلى الصحفيين قائلة إنها اختارت من قبل وسائل الإعلام "دون سبب وجيه" للحركات الكبيرة التي أجريت في مكتب الاستثمار الرئيسي للبنك في لندن والتي خسرت في نهاية المطاف جي بي مورغان 6.2 مليار دولار أمريكي وأدت إلى عقوبات من أربعة مختلف المنظمين.

وأطلق السيد إكسيل واثنان من المشرفين عليه بعد أن تكبدت خسائر بعد رهانات إدارته على مشتقات الائتمان للشركات. وقد منح التجار الفرنسيون الحصانة من الملاحقة القضائية من جانب سلطات الولايات المتحدة في عام 2018 وهم يواصلون تحقيقهم.

وقد جادل الآن بأن دوره في الفضيحة مبالغ فيه.

يقول السيد إكسيل: "إن الدعاية المحيطة بالخسائر التي تكبدها رئيس قسم المعلومات في جي بي مورجان تشير عادة إلى" حوت لندن "من حيث أنه يعني أن شخصا واحدا كان مسؤولا عن الصفقات المعنية.

"في الواقع الخسائر التي تكبدها رئيس قسم المعلومات لم تكن تصرفات شخص واحد يتصرف بطريقة غير مصرح بها. كان دوري هو تنفيذ إستراتيجية تداول تم اعتمادها والموافقة عليها وتكليفها ومراقبتها من قبل الإدارة العليا لمدير تقنية المعلومات ".

وادعى السيد إكسيل في الرسالة أنه حذر مرارا من رؤسائه في عامي 2018 و 2018 حول المخاطر التي ينطوي عليها تجارته، ولكنهم ضغطوا على الاستمرار في اتجاه مماثل.

وقال "لقد وصفت ظروف السوق الصعبة للغاية، وارتفاع تكاليف التنفيذ، وعدم وجود معلومات مناسبة ذات صلة على أرقام الأصول المرجحة بالمخاطر".

أغلقت سلطة السلوك المالي تحقيقاتها في التاجر في الصيف الماضي، بمعنى أن السيد إكسيل لن يواجه إجراءات مدنية من الجهة التنظيمية.

في وقت سابق من هذا الشهر، أصدر المنظم غرامة قدرها 793،000 جنيه استرليني لصالح أخيل ماكريس، الذي كان يشرف على السيد إكسيل، لعدم تنبيه السلطات إلى المخاطر التي تنطوي عليها استراتيجيات التداول لدى سيو.

وجرى توجيه الاتهام إلى خافيير مارتن - أرتاجو، ورئيس إكسيل السابق، وجوليان جروت، تاجر صغار، في الولايات المتحدة في عام 2018، لكن السلطات الإسبانية والفرنسية رفضت السماح بتسليم المجرمين. كلاهما ينكر الخطأ.

ورفض جب مورغان التعليق. وأكد محامي السيد إكسيل أن الرسالة كانت حقيقية ولكنها لم تعلق أكثر بسبب الإجراءات القانونية الجارية.

رسالة برونو إكسيل: بالكامل.

اسمي برونو اكسيل. وأغتنم هذه الفرصة لأتحدث إليكم بشأن الحالة التي كنت على اتصال بها خلال السنوات العديدة الماضية. وأود أن أعلق على بعض المسائل المتعلقة بالتغطية الإعلامية. أشكركم مقدما على الاستماع إلي.

أود أن أشير إلى جميع المقالات التي نشرت على ما يسمى "حوت لندن"، والتي تعزى بشكل غير صحيح إلى "الخسائر" و "المواقف الضخمة"، إلى اسمي أو برونو إكسيل أو "برونو ميشيل إكسيل" وسائل الإعلام مرة أخرى في 6 أبريل 2018 ("برونو ميشيل اكسيل" يستخدم فقط لأغراض إدارية، أبدا في الحياة اليومية).

على سبيل المثال، في مقال صدر مؤخرا، كما لو كان حقيقة، أن "السيد إكسيل" قد "جمعت المواقف" التي "تتحرك السوق" عندما تكون هذه في الواقع نظرية غير معتمدة من الحقائق.

وقد تفاقمت الآثار الضارة لهذه التوصيفات الكاذبة بأحكام أخرى في نفس المادة الأخيرة التي أفادت بأن المدعين في دعوى قضائية استقرت الآن ضد حركة العدل والمساواة قد ادعوا أن مديري صناديقهم قد أعطيوا "معلومات خاطئة ومضللة". وهكذا، تشير إلى أن "السيد إكسيل "كان مسؤولا عن مثل هذه المخالفات. وأود أن أؤكد على العديد من البلاغات والتقارير التي قمت بها ورفعها داخل مكتب الاستثمار الرئيسي في الفترة ما بين 5 يناير و 15 مايو 2018. وعلقوا بالتفصيل التلاعب في السوق المستمر الذي كان حقيقة فعلت من قبل الآخرين. لم يقتصر ذلك على مؤشر IG9 الشهير الآن. وشكك أعضاء جهاز االستخبارات في ذلك الوقت على نطاق واسع في االشتباه في التلاعب بالسوق ضد مناصب رئيس قسم المعلومات.

هذا الانطباع الكاذب عن دوري في الأسواق هو مزيد من التعزيز من خلال إسناد المواد المتكررة لقب "حوت لندن" إلى "السيد إكسيل".

الدعاية المحيطة بالخسائر التي تكبدها رئيس قسم المعلومات في جي بي مورجان تشير عادة إلى "حوت لندن & كوت؛ من حيث أنه يعني أن شخصا واحدا كان مسؤولا عن الصفقات محل النظر. والواقع أن الخسائر التي تكبدها رئيس قسم المعلومات لم تكن تصرفات شخص واحد يتصرف بطريقة غير مأذون بها. وكان دوري هو تنفيذ استراتيجية التداول التي تم الشروع فيها والموافقة عليها وتكليفها ورصدها من قبل الإدارة العليا لمدير قسم المعلومات.

ليس فقط أفعالي "غير مصرح بها" في عام 2018، ولكن تعليمات من مرارا وتكرارا من قبل الإدارة العليا لمدير تقنية المعلومات لتنفيذ هذه الاستراتيجية التجارية. منذ الأسابيع الأولى من عام 2007، عندما & كوت؛ الائتمان التحوط الائتمان الائتمان & كوت؛ في الوقت الحالي، كنت أعمل على تنفيذ الاستراتيجيات المعتمدة في التفاصيل من قبل إدارة جهاز المعلومات في الأسواق. و & كوت؛ كتاب التحذير الذيل & كوت؛ من جب مورغان كان يستخدم في الغالب & كوت؛ منتجات الترابط الإئتماني الاصطناعية & كوت؛، التي يطلق عليها عادة & كوت؛ مؤشرات الائتمان & كوت؛ و & كوت؛ الشرائح & كوت ؛.

وقد تأثرت األزمة المالية لعام 2008 بشكل خاص بالمخاطر المعقدة التي تنقلها مؤشرات االئتمان والشرائح. وكانت هذه األسواق مبهمة وكانت تفتقر إلى الرقابة: فقد انفجرت تكلفة التنفيذ فجأة بالنسبة لجميع المشاركين في أواخر عام 2007، وأثارت إفلاس تاريخي بين المؤسسات المالية على النحو التالي. وقد نشرت في عام 2009 القوانين الأمريكية دود-فرانك وقواعد المحاسبة الجديدة ومعايير الإبلاغ المالي الجديدة (قواعد بازل). ركزوا على قضايا السيولة و & كوت؛ المخاطر الأساسية & كوت؛ ولا سيما ما يسمى أيضا & كوت؛ خطر الانحراف & كوت ؛. وقد تطلبت الإصلاحات المزيد من الشفافية للجهات الفاعلة في السوق، ورأس المال الذي تخصصه تلك الأدوات، وأعطى المزيد من السلطة للمنظمين لفحص الشركات مثل مدير المعلومات أو المصارف الاستثمارية. بدأت الطفرة الحرجة للكتاب في الأشهر الأولى من عام 2018.

في مارس 2018، أمرت فجأة بالعمل على رقم األصول المرجحة بالمخاطر) روا ويتشد أسيت (من الكتاب، والذي تم حسابه بناء على معايير & كوت؛ بازل الجديدة & كوت؛ ل "منتجات الترابط االصطناعي االصطناعي") المعروفة تحت عنوان "بازل 2.5" أو "بازل 3" فيما بعد (. و "كتيب التحوط الذيل" كان لا بد من تخفيض "قيمة الأصول المرجحة بالمخاطر وحدها، هنا في مدير قسم المعلومات" بقدر الإمكان ". تعلمت آنذاك أن الرقم المحسوب للمخاطر تم حسابه وإبلاغه من قبل "ريال قطري"، وهو فريق مراقبة مخاطر جي بي إم يقوم بتشغيل الحساب للشركة بأكملها. خلال اجتماع رئيس قسم المعلومات في لندن في أواخر شهر مارس الذي خصص لهذا & كوت؛ الحد من المخاطر المرجوة & كوت ؛، أوضحت السيدة درو أن هذا & كوت؛ أولوية قصوى & كوت؛ نتج عن مشروع إعادة شراء حصة الأخيرة من جيمي ديمون. رفعت بعد ذلك إلى السيدة درو شخصيا ومديري قسم تقنية المعلومات الآخرين العديد من القضايا التي يواجهها & كوت؛ كتاب الشريحة الاصطناعية & كوت ؛: سيكون من الصعب جدا & كوت؛ تصفية & كوت؛ والتعرضات القديمة في الأسواق. الصعوبات التي يواجهها كتاب سيو تتعلق بحجمه وضوحه في الأسواق. استندت تعليقاتي إلى أشهر من التخفيض النشط خلال عام 2009 وأشهر & كوت؛ سلبية & كوت؛ تخفيض خلال عام 2018 من مواقع الكتاب. وقد تراجع نشاط السوق والأحجام المتداولة منذ عام 2009 مما أدى إلی فقر وأکثر سيولة لجميع الشرائح الاصطناعية ولجميع المؤشرات الائتمانية. ولم يكن أي منها جديدا. كان يزداد سوءا وأكثر سوءا.

وفي حزيران / يونيو 2018، اتخذ مديرو قسم المعلومات بعض القرارات الهامة بشأن هذا الكتاب. بدءا من تموز (يوليو) 2018، تم توجيهي لي على وجه الخصوص لتنفيذ إستراتيجية تمت الموافقة عليها حديثا تسمى & كوت؛ تداول الاستثمار في الامتداد & كوت ؛. خلال صيف عام 2018، أمرت بأن أبقي على تنفيذ هذه الاستراتيجية على الرغم من تحذيراتي المتكررة على قدرتي المحدودة جدا على التجارة في الأسواق التي لا وجود لها تقريبا. كانت التعليمات متضاربة: لقد أمرت بنمو بعض المؤشرات الائتمانية وبعض مراكز الشرائح في سياق & كوت؛ تداول الصفقات الاستثمارية إلى الأمام & كوت؛ وما زال علي العمل على تخفيض رقم األصول الموزونة بالمخاطر) وفقا لمعايير بازل الجديدة (ولكن دون الحصول على معلومات موثوقة من فريق مراقبة مخاطر السوق على مستوى الشركة.

في سبتمبر / أيلول 2018، قمت برحلة إلى نيويورك واجتمع مع السيدة درو، السيد ويلاند، وبعض موظفي إدارة مخاطر السوق ("جي بي إم") (أنيل بانجيا وجف كريستوري) وجون ويلموت (المدير المالي لمدير المعلومات) شخصيا. لقد وصفت ظروف السوق الصعبة جدا، وارتفاع تكاليف التنفيذ، وعدم وجود معلومات مناسبة ذات صلة عن أرقام األصول الموزعة للمخاطر.

بدءا من كانون الأول (ديسمبر) 2018، أصبح مكتب صنع السوق في & كوت؛ الشرائح & كوت؛ من بنك جي بي إم للاستثمار قد أغلق فقط أنشطته (المعروفة باسم & كوت؛ هجائن الائتمان & كوت؛ في جي بي إم). وقد صدرت تعليمات لي بمحاولة انهيار وظائف شريحة رئيس قسم المعلومات لدى بنك الاستثمار، لكن علامات السوق الدولية قد رفضت دعوتي للدخول في المفاوضات. ولم یقدم سوق الشریحة أي سیولة بعد ذلك. رفعت الإنذارات شفهيا إلى إدارتي، بما في ذلك السيدة درو والسيد جون ويلموت بين 9 و 15 ديسمبر، حول احتمال الخسائر الكبيرة الناجمة عن تكاليف الاسترخاء في المستقبل. وعلى النقيض من السنوات الخمس الماضية، أغلق مكتب المعلومات المركزي كتابه في وقت مبكر من ذلك العام، في 16 ديسمبر / كانون الأول 2018. وانتهت حماية كبيرة للشرائح في 20 ديسمبر 2018 ولم يتم تجديدها. لقد أمرت بتعيين كتاب & كوت؛ المخاطر الطويلة & كوت ؛، وتجديد هذه الشريحة من الشرائح المنتهية الصلاحية مع مؤشرات الائتمان هذه المرة، والحفاظ على نمو & كوت؛ التجارة إلى الأمام انتشار الصفقات & كوت ؛. كل هذا من شأنه أن ينمو الحجم الافتراضي للكتاب بدلا من تقليله.

في يناير 2018، أثارت التنبيهات المكتوبة مخاوف بشأن خسائر محتملة كبيرة كان من المتوقع أن تنمو مع المبالغ الاسمية. هذه التنبيهات ذهبت إلى أعلى مستويات الإدارة من سيو، بما في ذلك إينا درو ومخاطر السوق. وقد نوقشت الشكوك التلاعب في السوق أيضا في ذلك الوقت في علاقة مباشرة مع خسارة P & أمب؛ L التي تم الإبلاغ عنها يوما بعد يوم. وقد أثارت هذه التنبيهات ردود فعل ومخاوف واجتماعات كبيرة جدا عبر جميع خطوط إدارة تقنية المعلومات بين الثلاثين من يناير والتسعة قبل أول المقالات التي صدرت في أبريل عام 2018. ومع ذلك، أصر صانعو القرار في إدارة تقنية المعلومات على توجيه تنفيذ استراتيجيتهم حتى نهاية شهر فبراير 2018 (حقيقة موثقة جيدا في تقرير فرقة العمل الخاصة ببرنامج إدارة الشؤون الجنسانية في يناير 2018 وتقرير مجلس الشيوخ الصادر في مارس 2018).

ظللت رفع الإنذارات في النصف الأول من مارس 2018 معارضة إدارة سيو تصور خطط لإضافة المزيد إلى موقف IG9 التي وصفت بأنها & كوت؛ ضخمة & كوت؛ داخليا في ذلك الوقت.

كان الوضع في سيو ثم & كوت؛ غير طبيعي & كوت؛ على الاطلاق. منذ 14 مارس اشلي بيكون أعدت نقل بعض مواقف الكتاب لصناديق التحوط. منذ 19 آذار (مارس)، تم تنبيه موظفي الالتزام حول & كوت؛ تسرب المعلومات & كوت ؛، و & كوت؛ استهداف & كوت؛ من وظائف سيو في الأسواق من قبل عدد قليل جدا من اللاعبين المحددة جيدا. إينا درو يزعم أن & كوت؛ ينقط حقا & كوت؛ في 22 مارس وفقا ل إيرف جولدمان، مدير المخاطر رئيس قسم المعلومات. بالنسبة إلى الاعتبارات ذات الصلة ب & كوت؛ روا & كوت؛ زيادة كبيرة، قررت الإدارة العليا لمدير تقنية المعلومات وقف التداول مؤقتا على هذا الكتاب بحلول 23 مارس 2018، أي أسبوعين قبل أسابيع جيدة من المواد الأولى. قيل لي ثم أن إينا درو مرتفعة & كوت؛ على طول الطريق حتى & كوت؛ مخاوف إدارة تقنية المعلومات الخاصة حول الخسائر المتزايدة، كونها متصلة بالتلاعب في السوق المشتبه فيها المنظمة من داخل جب. رئيس قسم تقنية المعلومات كله تأرجح رسميا في & كوت؛ وضع الأزمات & كوت؛ في الأسبوع التالي من مارس 2018 وأعدت بنشاط & كوت؛ بعد الوفاة & كوت؛ من هذا الكتاب.

ابتداء من يوم الأربعاء 28 مارس بعد ظهر اليوم، قيل لي للعمل فصاعدا في عطلة نهاية الأسبوع كله على اجتماع رفيع المستوى جدا تشمل دوغ براونشتاين ورؤساء سيو الأعلى. المفتاح & كوت؛ المفتاح & كوت؛ وكان من المقرر عقد الاجتماع في الأيام الأولى من أبريل 2018 (الاثنين 2 أو الثلاثاء 3)، والتعامل مع قضايا هذا الكتاب كما قيل لي ذلك الحين. لم أحضر هذا الاجتماع. لم أكن أرى مواد الاجتماع ولم يحصل على تعليمات أخرى من رؤساء سيو الناتجة صراحة من هذا الاجتماع.

ونشرت المقالات الأولى التي نشرت قصة "حوت لندن" في 6 نيسان / أبريل 2018.

ولأسباب وجيهة، تم اختياري من قبل وسائل الإعلام (تحت اسم "برونو ميشيل إكسيل" وليس الاسم الذي أستخدمه بشكل شائع، وهو أمر غير معتاد على "قصة" تستهدف جمهورا كبيرا نسبيا) بصفتها الشخص الوحيد المسؤولة عن الخسائر وبالتالي، في ذهن الجمهور القراءة. لا يزال في عام 2018 "برونو اكسيل" يرتبط مع مونير "الحوت لندن" على الرغم من أنه لم يكن لقب ادعى لنفسي ولا أنا مسؤول عن الخسائر الناجمة عن استراتيجية التداول التي توجهها إدارة جي بي إم سيو. من خلال الاستمرار في الرجوع إلى "حوت لندن" كنت لا تزال مستمرة مع جمعية ضارة من الاسم مع "السيد إكسيل".

كان يجب أن تكون قد لاحظت منذ فترة طويلة أن المنظمين في كل من المملكة المتحدة والولايات المتحدة، الذين استعرضوا بعناية وقائع هذه المسألة، وسلوكي، قررت بالإجماع أنه ليس من المناسب لمتابعة أي إجراءات ضد لي. ووصف المحامي الأمريكي "السيد إكسيل" علنا ​​علنا ​​في أغسطس / آب 2018 بأنه "صوت العقل" الذي "صوت الإنذار أكثر من مرة". "السيد إكسيل"، تعاون مع جميع السلطات التي حققت في هذه المسألة. وعلى النقيض من ذلك، انتقد تقرير فرقة العمل الإدارة في سيو و جيم على جميع المستويات في يناير 2018. تقرير مجلس الشيوخ الأمريكي أعطت البنك و أوك، المنظم الرئيسي لمدير المعلومات في مارس 2018. اعترفت جيه إم إم ببعض المخالفات في سبتمبر 2018 ودفعت غرامات باهظة إلى المجلس الأعلى للتعليم، وزارة العدل، فكا، و كفتك. أكيلس ماكريس، وهو عضو في الإدارة العليا لمدير تقنية المعلومات، قد عوقبت مؤخرا من قبل فكا لعدم إخطار فكا من الحد الأقصى للخسائر.

نص مقالاتك يجعل اتصالا لا لبس فيه بين "السيد إكسيل" والتلاعب المزعوم في السوق وعلى هذا النحو تشهيرية مني. أطلب إزالة جميع هذه المقالات والتشهير على الفور. وعلاوة على ذلك، في جميع التقارير المستقبلية عن أي علاقة مع خسائر جي بي مورغان سيو ذات الصلة، وأطلب أن تمتنع عن تسمية لي باسم & كوت؛ لندن الحوت & كوت؛، أو تصف لي كمتواطئ في أي التلاعب في السوق. لقد تصرفت دائما بحسن نية سواء في الأسواق أو لصاحب العمل.

لقد أعربت عدة مرات للبنك عن عدم موافقتي على بياناتها العامة بشأن خسائر مدير تقنية المعلومات، بدءا من 11 مايو 2018 مباشرة بعد تقرير 10-Q والتعليقات العامة جيمي ديمون. وجاءت رسائل أخرى في 13 يوليو و 27 يوليو 2018.

وفي غضون ذلك، تعاونا تاما مع التحقيقات التي أجراها البنك، والمجلس الأعلى للتعليم، ووزارة العدل، ولجنة التجارة الحرة، وفكا. كتبت إلى جب مورغان مرة أخرى في 7 يناير 2018 للشكوى من الطريقة التي أنهى لي، والطريقة التي نقلت وسائل الإعلام الكثير من الوصف الخاطئ عن دوري، عن سلوكي والسياق الحقيقي لهذه الفضيحة.

وعلى الرغم من أنني أرادت منذ وقت طويل أن أتحدث عن معرفتي بالأحداث ذات الصلة، فإنني غير قادر على القيام بذلك بوضوح حتى حل الإجراءات الجارية في الولايات المتحدة التي من المحتمل أن أشير إليها كشاهد. وبمجرد أن تدير هذه الإجراءات دورها الكامل، أرحب بأي اتصال ودعوة للتحدث إليكم بمزيد من التفصيل. ما لم يتغير الوضع فيما يتعلق بالإجراءات الأمريكية، يجب أن أطلب منكم عدم الاتصال بي.

اتبع تلغراف الأعمال.

اتبع في الفيسبوك.

تابع على تويتر.

اقرأ المزيد عن:

اتبع تلغراف الأعمال.

اتبع في الفيسبوك.

تابع على تويتر.

معرض: كشف: وظائف 10 أعلى الأجور من عام 2017.

معرض: هامليس تكشف عن أفضل 10 لعب لعيد الميلاد 2017.

معرض: من لي ماكوين إلى ألانا سبنسر: أين المرشحين المبتدئين الآن؟

آخر الأعمال.

سجل العام للطاقة المتجددة كمصادر منخفضة الكربون أعلى 52pc.

لا تخشى من ارتفاع الروبوتات: أتمتة ستكون جيدة للوظائف الخاصة بك، ويقول الفكر.

يقفز تيم كوك دفع 47٪ كما أبل يدق الأهداف.

لويدز تحث الشركات على دفع & # 39؛ عادل & # 39؛ الضرائب بعد أن رفعت 2.3 مليار جنيه استرليني إلى الخزينة.

عينت كينت واحدة من المناطق الساخنة في المملكة المتحدة قبل القوات المسلحة البوروندية.

ويشهد المصدرون نموا عالميا على نطاق واسع، مما يشجع الشركات البريطانية.

تقرير السوق: تسلق أسعار السلع الأساسية تدفع فتس 100 و 250 إلى مستويات قياسية.

تعليق: لا أعتقد المتشائمين. فإن الاقتصاد البريطاني القيام به على ما يرام في عام 2018.

ما هو إثيريوم وكيف يختلف عن بيتكوين؟

أسهم بريمير أويل تسلق بعد أن يبدأ مشروع كاتشر الرئيسي في العمل.

يحذر باركليز وشل من ضربة هائلة إلى الأرباح من الإصلاح الضريبي لترامب.

الصين جيلي يضيف إلى الأصول السويدية مع حصة أب فولفو.

واتساب لوقف الدعم للهواتف الذكية القديمة في ليلة رأس السنة الميلادية.

أسهم في مكتب شركة إوغ ترتفع على نهج الاستيلاء.

المدير التنفيذي السابق بنك مترو خطط المقرض متخصص.

كان عام 2017 عاما سيئا لوادي السيليكون. وقد يكون العام المقبل أسوأ من ذلك.

سوف الاسكتلندي صاحب الرهانات السيارات الكهربائية تقدم الطريق إلى أسواق جديدة.

وقالت الأبحاث أن الشركات البريطانية تشعر بالارتفاع عند دخولها عام 2018.

تعليق: دعوة التضخم الحق هو اختبار حامض للمستثمرين في عام 2018.

رولز رويس مدرب: المهندسين البريطانيين أفضل من الألمانية عندما يتعلق الأمر حل المشاكل بسرعة.

ليس رئيسك الألماني النموذجي رولز-رويس عن كيفية قيادة شركة السيارات الفاخرة إلى الأمام.

&نسخ؛ تلغراف ميديا ​​غروب ليميتد 2017.

لقد لاحظنا أنك ترفض الإعلان.

نحن نعتمد على الإعلانات للمساعدة في تمويل الصحافة الحائز على جائزة لدينا.

ونحن نحثك على إيقاف مانع الإعلانات الخاص بك لموقع ويب تلغراف بحيث يمكنك الاستمرار في الوصول إلى المحتوى الجودة لدينا في المستقبل.

الاشتراك في فت للقراءة: فايننشال تايمز لندن الحوت يشكو من اللوم غير عادل ل 6.2bn $ خسائر جي بي مورجان.

تصبح مشترك فت.

مواكبة التطورات المؤسسية والمالية والسياسية الهامة في جميع أنحاء العالم. البقاء على علم والبقعة المخاطر والفرص الناشئة مع التقارير العالمية المستقلة، والتعليق الخبراء والتحليل يمكنك الوثوق بها.

اختر الاشتراك المناسب لك.

شراء اشتراك تجريبي رقمي ل.

لست متأكدا أي حزمة لاختيار؟ حاول الدخول الكامل لمدة 4 أسابيع.

$ 1.00 لمدة 4 أسابيع *

لمدة 4 أسابيع تلقي غير محدود الوصول الرقمي قسط إلى موثوق به، أخبار الأعمال الحائز على جائزة فت.

شراء اشتراك رقمي قياسي ل.

كن على علم مع الأخبار الأساسية والرأي.

ميفت - تتبع المواضيع الأكثر أهمية بالنسبة لك فت عطلة نهاية الأسبوع - الوصول الكامل إلى محتوى عطلة نهاية الأسبوع موبايل وتطبيقات الجدول - تحميل لقراءة على الذهاب هدية المادة - حصة ما يصل إلى 10 مقالات في الشهر مع العائلة والأصدقاء والزملاء.

شراء اشتراك بريميوم ديجيتال ل.

جميع الضروريات بالإضافة إلى رؤى أعمق والتحليل.

جميع مزايا معيار زائد:

ليكس - جدول أعمالنا إعداد العمود اليومي تحليل متعمق - على التجارة والأسواق الناشئة، M & A والاستثمار والمزيد من إيبابر - نسخة طبق الأصل من صحيفة هدية المادة - حصة ما يصل إلى 20 مقالا شهريا مع العائلة والأصدقاء والزملاء.

شراء اشتراك بريميوم + الرقمية ل.

صحيفة فت تسليمها يوميا بالإضافة إلى الوصول الرقمي غير المحدود.

جميع فوائد قسط زائد:

قدم فت إلى منزلك أو مكتبك من الاثنين إلى السبت، بما في ذلك ورقة نهاية الاسبوع فت والمكملات الغذائية.

كامل فت الوصول لفريقك أو الأعمال التجارية.

الوصول لفريقك.

خصومات حجم الوصول على 60+ منصات طرف ثالث الدفع على أساس الاستخدام.

خيارات أخرى.

وتخضع صحيفة فاينانشيال تايمز وصحافتها لنظام التنظيم الذاتي بموجب مدونة الممارسات التحريرية فت.

الإدانات تثبت بعيد المنال في قضية تجارة "ويل ويل".

حالة حوت لندن قد انتهت - مع هيمبر.

في الأسبوع الماضي، اتخذت سلطة السلوك المالي البريطانية خطوة غير عادية للإعلان عن أنها كانت تسقط تحقيقاتها، ولن تتخذ أي إجراء آخر ضد برونو إكسيل، الذي انتهى رهاناته الخطرة على عقود المشتقة المعقدة بتكلفة جي بي مورجان تشيس 6.2 مليار دولار.

السيد اكسيل، الذي حصل على لقبه الحيتاني جذاب من الأطراف المقابلة التجارية التي تعجبت بالحجم الهائل لمواقفه، ظهرت كأحدث وجه فضيحة مالية دولية في عام 2018، عندما حددت صحيفة وول ستريت جورنال أنه شخصية غامضة في وسط الرهانات المشتقة الضخمة التي كانت تتجول في السوق.

ومنذ ذلك الحين، وافقت جي بي مورغان تشيس على دفع ما مجموعه 920 مليون دولار لحل الاتهامات من قبل العديد من الوكالات في الولايات المتحدة وبريطانيا أن البنك قد خاطئة النتائج المالية، ويفتقر إلى الضوابط الداخلية الكافية لمنع تجارها من "المبالغة في الاحتيال فائض الاستثمارات"، كما وضعت لجنة الأوراق المالية والبورصة ذلك.

وكما هو الحال في جميع هذه الحالات، فإن الشركات لا ترتكب جرائم أو غش. وفي الاسبوع الماضي، تعهدت هيلاري كلينتون المرشحة الديموقراطية الرئاسية "بمقاضاة الافراد والشركات عندما ارتكبوا احتيال او اي مخالفات جنائية اخرى". وفي قضية جي بي مورجان، لم يكن الأمر سوى مسألة وقت، وطمأن المنظمين الجمهور، قبل أن يكون الأفراد محاسبة.

ولكن السيد إكسيل، 48 عاما، لا يواجه أي تهمة. وهو لا يواجه حتى الادعاءات المدنية، التي لديها مستوى أقل بكثير من الإثبات. وكشف بريت بهارارا، المحامي في الولايات المتحدة في مانهاتن، في آب / أغسطس 2018 أن الحكومة قد أبرمت اتفاقا بشأن عدم مقاضاة السيد إكسيل، وأنه لن يطلب منه أن يدين بارتكاب أي جريمة. ولم تتخذ لجنة الاوراق المالية والبورصة اي اجراء ضده. والآن الانظمة البريطانية قد أسقطت القضية.

وقد تركت النتيجة العديد من المحامين الدفاع ذوي الياقات البيضاء تحطمت، حتى أنهم يبدون الإعجاب لمحامي السيد إكسيل. وفي حين أن السيد إكسيل قد برز بدون خوف، فإن رئيسه المباشر، خافيير مارتن - أرتاجو، وهو مواطن إسباني، ومساعده السيد جوليان غروت، وهو فرنسي، يواجه اتهامات جنائية ومطالب مدنية. ولكن السيد مارتن - أرتاجو موجود في إسبانيا، حيث رفضت المحكمة تسليمه، والسيد غروت موجود في فرنسا، التي عادة لا تسلم مواطنيها. وعلى الرغم من أن التحقيق في الولايات المتحدة لا يزال مفتوحا رسميا، فإنه لا يبدو أن أحدا، على الأرجح، سيخضع للمساءلة القانونية.

وقال براندون ل. غاريت، وهو أستاذ القانون في جامعة فرجينيا، ومؤلف كتاب "من المضحك حقا أن العديد من البنوك تمت ملاحقتها، وهو دائما خطأ تاجر متجول أو مكتب تجاري معزول" كبير جدا للسجن "." ولكن عندما يتم التسامح مع سلوك محفوف بالمخاطر أو أخفى مرارا وتكرارا، عليك أن تتساءل عما إذا كان يجب أن يكون الناس أعلى رتبة استهدفت ".

وتظهر حالة حوت لندن مدى صعوبة ذلك. وبعيدا عن كونه المتداول المارقة الذي صور في التغطية الإخبارية المبكرة، يظهر السيد إكسيل في وثائق حكومية ومقابلات مع أشخاص مطلعين على الكثير من الأدلة كشخص متضارب في قاعة التداول، مضطربا بالضمير، حتى عندما حاول إرضاء رؤسائه . ودفعوه إلى القيام بتداول المشتقات الخطرة التي أثبتت تراجعه وتسببت في خسائر كبيرة. ثم، كما شنت الخسائر، وقال انه حذر مرارا زملائه أنه ينبغي أن تكون أكثر استعدادا حول مدى، دون جدوى.

وقال جوناثان ب. نيو، وهو محامي للسيد إكسيل وشريك في "إن أربعة منظمين في بلدين أجروا تحقيقا شاملا في هذا الأمر، وتوصلوا إلى النتيجة نفسها، أي أنه لم يكن من المناسب متابعة أية تهم ضد السيد إكسيل" محاماة بيكرهوستيتلر. "وتعاون بشكل كامل مع كل تحقيق، والحقائق الفعلية تتحدث عن أحجام. وكثيرا ما تفقد الوقائع في الدعاية الأولية ".

وأضاف جوناثان R. بار، شريك آخر بيكرهوستيتلر، "لم يكن أبدا تاجر المارقة. تمت الموافقة على استراتيجية التداول وتوجيهها من قبل المناصب العليا. جعله وجه هذه الفضيحة غير عادل جدا ".

بالطبع، لم يسمع سوى نسخة السيد إكسيل من القصة، على الرغم من المنظمين ويقول انها مدعومة رسائل البريد الإلكتروني واسعة النطاق، والمحادثات المسجلة والدليل من الشهود الآخرين. ومن المرجح أن يرسم السيد غروت والسيد مارتن - أرتاجو، إذا أدلوا بشهادتهما على الإطلاق، صورة أقل إغراء للسيد إكسيل، وهو أشخاص على دراية بحسابات محاميهم المقدمين إلى الهيئات التنظيمية. وقال هؤلاء الناس إنه يصور أنه ليس فقط توجيه مخطط التجارة المعيبة، ولكن باعتبارها تشارك بنشاط في إخفاء الخسائر. وعلى الرغم من أنه قد يكون موظفا منخفضا نسبيا في التسلسل الهرمي الهائل لشركة جي بي مورغان، إلا أنه لم يحصل على أجور منخفضة: فقد حصل على 6.8 مليون دولار في 2018 و 7.3 مليون دولار في 2018.

قضية محيرة من الاحتيال للشركات.

جيمس ب. ستيوارت، على نبك، يناقش قضية "حوت لندن"، الذي رهانات محفوفة بالمخاطر على عقود المشتقة المعقدة في نهاية المطاف تكلف جبمورغان تشيس 6.2 مليار $.

وأقر السيد بهارارا بقدر كبير عندما كشف أن السيد إكسيل قد منح اتفاقا "نادرا" بشأن عدم الملاحقة القضائية من وزارة العدل. وقال السيد بهارارا: "لن أدعوه بلا هوادة"، لكنه لم يسمع الإنذار أكثر من مرة ". وأشاد السيد بهارارا أيضا بتعاون السيد إكسيل وأشار إلى صعوبة إقناعه بالإدلاء بشهادته عندما كان في فرنسا .

وبطبيعة الحال، فإنه ليس من غير القانوني للانخراط في تجارة محفوفة بالمخاطر وتفقد المال، حتى المليارات. ولم يخفي السيد إكسيل مناصبه داخل البنك، ونوقشت استراتيجيته مرارا وتكرارا مع كبار المسؤولين التنفيذيين. وزعمت الحكومة أن زملاء السيد إكسيل (ولكن ليس السيد إكسيل) اختبأوا عن طريق الخطأ مبلغ الخسائر عن طريق تعيين قيم خاطئة للمواقف في تقاريرهم الداخلية.

وبدلا من استخدام منتصف نقطة التداول لتقدير المواقف، بدأ السيد إكسيل ومساعده، السيد جروت، باستخدام قيم أكثر ملاءمة في الانتشار، أو حتى قيم خارج الانتشار. في مارس 2018، أعد السيد جروت جدول بيانات مقارنة قيم المواقف التي أبلغ عنها، والقيم التي كان ينبغي أن تستخدم إذا كانت قد بذلت جهدا بحسن نية لتقييم المواقف بدقة. وبلغ الفرق 432 مليون دولار.

الاشتراك في الرسائل الإخبارية.

شكرا لك على الاشتراك.

حدث خطأ. الرجاء معاودة المحاولة في وقت لاحق.

أنت مشترك من قبل في هذه الرسالة الإلكترونية.

راجع نموذج إدارة تفضيلات البريد الإلكتروني أليس كذلك؟ سياسة الخصوصية تعطيل أو الاتصال بنا في أي وقت.

السيد إكسيل على ما يبدو نمت بشكل متزايد غير مريح مع التقييمات. وقال السيد غروت في محادثة سجلها البنك "لا أستطيع الاستمرار في ذلك". وفي إشارة إلى رئيسه، السيد مارتن-أرتاجو، قال: "أنا لا أعرف أين يريد أن يتوقف، لكنه يحصل غبي. الآن هو أسوأ من ذي قبل. لا يوجد شيء يمكن القيام به، لا شيء على الاطلاق التي يمكن القيام به. ليس هناك أمل. الكتاب لا يزال ينمو، وأكثر وأكثر وحشية. "

في 23 مارس 2018، توقفت جي بي مورجان تشان عن التداول في محفظة مشتقات الائتمان لدى السيد إكسيل. غير أن التقييمات الإيجابية استمرت، مع أن السيد مارتن - أرتاجو يقاوم مرارا محاولات السيد إكسيل لتكون أكثر استعدادا. وفي ذلك اليوم، قال السيد إكسيل للسيد مارتن-أرتاجو إن خسائر ذلك اليوم كانت ضخمة - 300 مليون دولار باستخدام أفضل الأسعار، أو 600 مليون دولار باستخدام نقطة منتصف انتشار التداول. "لقد ماتنا"، كتب السيد إكسيل في رسالة فورية إلى السيد غروت. "هم ذاهبون إلى القمامة / تدمير لنا. أنت لا تخسر 500 مليون دولار دون عواقب. "

وفيما يتعلق بالتقييمات، قال السيد إكسيل للسيد غروت أن يسأل السيد مارتن - أرتاجو "لأنني لا أعرف بعد الآن".

في هذه المرحلة، السيد إكسيل يبدو قريبا من شيء يقترب من انهيار عصبي. من الصعب عدم رؤيته كشخص متعاطف محاصر في شيء "وحشي" خارج سيطرته. ومع ذلك، فإن السيد إكسيل لم يتوقف أبدا عن التقييمات المضخمة، ولم يفجر صافرة مع كبار المديرين التنفيذيين في البنك.

ويبدو من الخطأ أن السيد إكسيل لا يواجه أي تهمة، ولكن مساعده الصغير يفعل. وفي حين أن السيد غروت قد يكون له دور أكثر نشاطا في التقييمات المضللة، فإنه يبرز بصفته شخصا اتخذ إلى حد كبير أوامر من السيد إكسيل أو السيد مارتن - أرتاجو.

جي بي مورجان تشتعل الثلاثة، فضلا عن الآخرين متصلا بالفضيحة. (إينا درو، الذي شغل منصب رئيس مكتب الاستثمار الذي عمل فيه الرجال الثلاثة، كان أعلى عدد من الضحايا). ومنذ ذلك الحين كان السيد إكسيل يعيش خارج باريس مع عائلته. ليس لديه وظيفة أخرى، وكان يركز على دفاعه القانوني. جي بي مورغان تشتري المصاريف القانونية لجميع الرجال الثلاثة.

حتى إذا السيد إكسيل ليست مسؤولة في المقام الأول، ثم من هو؟ الجواب يفترض أن يكون السيد مارتن-أرتاجو، وهو أعلى مرتبة، وأعلى أجرا، بعد أن حصل على 12.75 مليون دولار في عام 2018 - من الثلاثة، والأخرى التي تعاملت مع الإدارة العليا للبنك. وقد اتخذ موقفا مفاده أن التقييمات تتماشى مع الممارسات المتبعة في القطاع، وأنها ليست مضللة، وهو استنتاج اتفق عليه التحقيق الداخلي الخاص بالبنك، رغم قراره بدفع غرامة كبيرة. وبما أنه لم يحافظ على أي شخص ارتكب أي خطأ، لم يكن في وضع يسمح له بتورط أي شخص آخر.

وحتى الآن، لم يتم استجواب السيد مارتن - أرتاجو في الولايات المتحدة. وقد أدلى بشهادته في لندن، لكن المنظمين البريطانيين لم يشككوا به بقوة ولم توجه إليهم أي تهمة. وقال محاميه بيلوني في نورتون روز فولبرايت انه ليس لديه اي تعليق. وقال المتحدث باسم س. وقال مكتب محامى الولايات المتحدة انه ليس لديهم تعليق يتجاوز تصريحاتهم السابقة.

وقال البروفيسور غاريت: "إنه أمر محبط جدا إزاء هذه الحالات. "من الصعب على المدعين العامين حينما يقاوم بعض الشخصيات الرئيسية تسليم المجرمين ولن يتحدث إليكم. ولكن تحصل على الشعور بأنهم يحصلون على عدد قليل من الأسماك الصغيرة، والبدء في العمل طريقهم حتى سلسلة، وبعد ذلك في مرحلة ما، فإنها مجرد إسقاطه. نحن نريد أن يكون الأشخاص المناسبون عرضة للمساءلة، وليس بعض التوابع المستهلكة ".

تظهر نسخة من هذه المقالة في طبعة في 17 يوليو 2018، في الصفحة B1 من طبعة نيويورك مع العنوان: كونفيكتيونس بريف إيسيف إن 'لندن ويل' ترادينغ كيس. طلب إعادة طباعة | ورقة اليوم | الاشتراك.

نحن مهتمون بتعليقاتك على هذه الصفحة. اخبرنا ماذا تعتقد.

حوت لندن.

التاجر المعروف باسم حوت لندن فقد ما لا يقل عن 6.2 مليار دولار لشركة جي بي مورغان تشيس & أمب؛ في عام 2018. هذا & # x2019؛ ق الكثير من المال حتى تتذكر أنه لم يكن & # x2019؛ ر وقف البنك من كسب ربح قياسي من 21.3 مليار $ و # xA0؛ في نفس العام. جاء الألم في مكان آخر: يواجه اثنان من التجار السابقين اتهامات جنائية، واعترف البنك بانتهاك قوانين الأوراق المالية، ووافق على دفع غرامات تزيد على مليار دولار، وكتبت لجنة فرعية في مجلس الشيوخ الأمريكي تقريرا جريئا، ورئيس البنك التنفيذي جيمي ديمون، وخفضت حالة الحوت في لندن رد فعل أكبر من غيرها من الأخطاء التي ارتكبتها البنوك منذ الأزمة المالية لعام 2008، ويرجع ذلك جزئيا إلى حالة ديمون & # x2019 السابقة الصخرية. والأهم من ذلك أنه أثار سؤالين مثيرين للقلق: ماذا لو كانت البنوك لا تزال مدمنة على المخاطر؟ وماذا لو المنظمين ملاذ & # x2019؛ ر حصلت على أفضل في اكتشاف ذلك؟

الوضع.

ولم يواجه الحوت نفسه، أو برونو إكسيل، ولا أي من كبار المديرين اتهامات جنائية. (إكسيل، الذي يقول إن الخسائر & # x2019؛ خطأه، هو & # xA0؛ التعاون & # xA0؛ مع النيابة العامة.) إكسيل & # x2019؛ ق رئيس سابق وتاجر صغار اتهم في عام 2018، ولكن & # xA0؛ xA0؛ ويرن & # x2019؛ t عن الصفقات نفسها & # x2017؛ ويقول الادعاء الامريكى ان الزوج ارتكب احتيال فى الأوراق المالية من خلال إخفاء المدى الحقيقى للخسائر الناجمة عن ادارة البنك. المحامين لكلا الرجال، الذين لا يزالون في أوروبا، ويقولون انهم & # x2019؛ إعادة & # xA0؛ الأبرياء. في أبريل / نيسان 2018، رفضت محكمة إسبانية طلب تسليم الولايات المتحدة في قضية إكسيل & أمب؛ ق المشرف، خافيير مارتن-أرتاجو. تم تغريم الرئيس السابق لقسم إكسيل & # x2019 بمبلغ 1.1 مليون دولار بسبب فشله في التواصل مع المنظمين البريطانيين. في المنزل، واجه ديمون & # xA0؛ النقد & # xA0؛ في تقرير مجلس الشيوخ & # x2019؛ الذي قال البنك تضلل المستثمرين و & # xA0؛ مهرب & # xA0؛ المنظمين والخسائر التي شنت. في عام 2018، أبلغ البنك عن & # xA0؛ الفصلية & # xA0؛ خسارة & # xA0؛ من فترة ولايته، مع نتائج تراجعت بمقدار 7.2 مليار دولار في التكاليف القانونية، بما في ذلك & # xA0؛ 100 مليون $ & # xA0؛ تسوية & # xA0؛ # xA0؛ لجنة تداول العقود الآجلة للسلع، والتي & # xA0؛ وجدت & # xA0؛ وأنها نشرت استراتيجية تجارية متهورة. في أوائل عام 2018، وصل البنك إلى تسوية مؤقتة 150 مليون $ من الدعاوى التي رفعها المستثمرين. واجه المنظمون انتقادات أيضا. أصدر مجلس الاحتياطي الاتحادي الأمريكي & # xA0؛ تقرير & # xA0؛ قائلين أنهم قد رقبت الرقابة على وحدة جبمورغان حيث وقعت الخسائر.

الخلفية.

بمعنى ما، ما فعله إكسيل وزملاؤه كان نفس القصة القديمة & # x2017؛ مضاعفة أسفل بعد خسارة مع أكبر وأكبر الرهانات. ولكن الكثير كان خطأ. وقد عملوا في جزء من البنك، وهو رئيس مكتب االستثمارات، الذي كان مهمته تقليص مستوى مخاطر البنك. وبدلا من ذلك، استخدم مدير المعلومات سيو مبلغ 350 مليار دولار كان عليه أن يستثمره (معظمه من الودائع المؤمنة اتحاديا) ليصبح موسيقيا، حيث ركز مكتبه في لندن على الصفقات المشتقة المعقدة التي كانت أقل وأقل ارتباطا بالتحوط. ففي عام 2018، على سبيل المثال، بلغت قيمة التجارة التي قامت بها إسكيل 400 مليون دولار. وجاءت المشكلة في أوائل عام 2018، عندما قرر البنك للحد من المخاطر في محفظة مقايضة لندن من خلال جعل الرهانات أكثر تعويضا. ومع تفكك الاستراتيجية، نمت مواقف إكسيل & # x2019 بشكل كبير بحيث عطلت الأسواق المتداولة بشكل طفيف الذي عمل في & # x2017؛ وكسب له ألقاب الحوت وفولديمورت، وجعل مجموعته & # x2019؛ من الصعب أن يستبدل الصفقات المستهدفة لصناديق التحوط. بعد انهيار الصفقات، وجد المنظمون أن زملاء إكسيل & # x2019 كانوا يحتفظون بمجموعتين من الكتب لتقليل الحجم المتوقع للخسائر & # x2017؛ وهو اكتشاف أثار التحقيقات في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة.

الحجة.

عندما جاء الحوت & # x2019؛ s التداول لأول مرة إلى النور، ورفض ديمون أنه & # x201c؛ عاصفة في إبريق الشاي. & # x201؛ في وقت لاحق كان أكثر كونتريت، واصفا الحرف & # x201C؛ معيبة ومعقدة، سيئة المراجعة، وضعف التنفيذ و ضعيفة الرصد. & # x201D؛ The Senate report, however, depicted not the work of a rogue trader but a broader systemic failure: Risk limits, for instance, were breached more than 300 times before the bank switched to a more lenient risk-evaluation formula ‗ one that underestimated risk by half because of a spreadsheet error. The report by the Fed’s inspector general also supported the view that deeper issues were involved here, as it showed failures in prioritization, loss of institutional knowledge through turnover and poor coordination among agencies. To critics of Wall Street, the real lesson of the London Whale is that megabanks such as JPMorgan are not only too big to fail ‗ they may also be too big to manage and too big to regulate.

The Reference Shelf.

The March 2018 Senate report. JPMorgan’s internal report on the CIO losses. Bloomberg news timeline of biggest trading losses. The New Yorker asks, “Would Better Regulation Have Prevented the London Whale Trades?“

First published Oct. 16, 2018.

To contact the writer of this QuickTake:

To contact the editor responsible for this QuickTake:

The London Whale resurfaces: Bruno Iksil speaks out.

Regulators and JP Morgan have had their say, now the former trader gives his version of events in an exclusive interview with FN.

March 6, 2017 Updated: April 17, 2017 11:34 p. m. بتوقيت غرينيتش.

Bruno Iksil, the former City trader known as the “London Whale”, has spent the past five years at home with his family in France, about 50 miles south of Paris. He runs, cycles or swims each day. He plays card games with his kids and helps with their homework.

But, on January 11, he received a call from his New York lawyers that threatens to upend all that.

In 2018, Iksil’s role buying positions for an enormous trading book at JP Morgan earned him the “Whale” nickname among the hedge funds and investors who targeted his trades and placed bets against them. The bank booked a loss of $6.2 billion. Top executives were rattled, including CEO Jamie Dimon.

With the financial crisis still fresh, global regulators circled. The media smelled blood, too. Iksil says his friends and family were harassed at their homes and schools.

“I was public enemy No. 1,” Iksil said in a recent interview in Paris, the only one he has given since the affair. “Everyone, every single authority, everyone, I think, reading the press articles, wanted to behead me or destroy me or smash me.”

Iksil says he was a pawn and that he tried to warn senior executives at JP Morgan of impending peril. But he was fired, his reputation was shredded and most of his multi-million-dollar compensation was clawed back.

Making a splash.

A picture of how losses accumulated at JP Morgan’s synthetic credit portfolio in 2018.

A welcome twist.

Over the next few years, a string of financial authorities in the UK and US declined to press charges against him. Then, in January this year, Iksil’s lawyers were told by the US Federal Reserve that it was considering an enforcement action that would drag the whole saga back into the spotlight. If the Fed presses ahead, Iksil could be hit with a massive legal bill, a ruinous fine and permanent disbarment from working in finance.

A spokesman for the Fed declined to comment.

The former trader might have been expected to despair at this late twist. Instead, he welcomes it. “I have to retrieve my reputation, my intellectual property and, simply, my life. So far, all of this has been stolen,” says Iksil, 49 years old.

Friends and former colleagues interviewed for this article describe him as “professorial” and a “rocket scientist” who obsessed over the minutiae of markets and liked to do maths exercises or play around with Excel spreadsheets in his spare time.

وسقوو]؛ The typical traders, they did not like me ’

Several people who know him well describe Iksil as naïve and shy. They say he was more likely to talk about philosophy than engage in typical trading-floor banter, and that he avoided the brash party scene often associated with the trader lifestyle.

At the height of his career at JP Morgan in London, when he was earning millions of dollars a year, he lived in a small, shared apartment in unfashionable Earl’s Court.

“The typical traders, they did not like me,” he says. “They did not like the way I thought. I don’t like this Liar’s Poker thing, it’s totally stupid. But there are guys who love that. And I’m not this kind of guy.”

Iksil grew up in a middle-class neighbourhood in the suburbs of Paris. His mother was a chemist, and his father was an executive at a firm that sold machine parts. He loved reading Molière, Racine, Sartre and Dostoyevsky.

At school, he excelled in maths, physics and languages. (Iksil says he learned German in three months from a girlfriend he met on a skydiving course in Munich.)

In 1988, Iksil says he was among the top 150 students for engineering in the French higher education exam and gained entry to the prestigious Ecole Centrale Paris to study nuclear chemical engineering. He graduated in 1992 and spent a year in military service at a nuclear facility near Paris, and then, briefly, got a job designing nuclear waste treatments.

He expected to have a long career in a field related to nuclear chemistry. But when the recession took a bite out of the job market, a recruitment agent advised him to look at the finance sector. He took a role in IT and risk management in the Paris office of Transact Control, a now-defunct London-headquartered hedge fund seeded by the Rothschild family.

Iksil's progress.

Fascinated by patterns in the markets and the complex rules of trading, Iksil progressed quickly. In 1997 he moved to Natexis, a French bank, as a bond trader. Three years later, he moved again, to asset manager CDC Ixis to trade currencies and convertible, corporate and inflation-linked bonds.

In 2002, his career hit a bump when Iksil said he filed a suit against CDC Ixis for constructive dismissal, claiming the firm had unfairly taken away his trading portfolio. Iksil says an employment tribunal found in his favour, although a spokeswoman for Natixis – the parent of both Natexis and CDC Ixis following a series of acquisitions – couldn’t confirm this because the company’s employment records did not go back that far.

Tales of woe.

How the “London Whale” losses compare with other trading scandals.

He rejoined his old firm, then called Natexis Banques Populaires, and began trading more exotic products, such as asset-backed securities and credit derivatives.

At the time, Iksil was living in a village an hour’s train ride from Paris with his partner, Karen, a teacher, and their two children. The couple had met through a friend 14 years earlier and was settled. Nonetheless, Iksil says he was growing tired of trading, especially because of the focus on short-term profits, and he considered leaving the industry.

“You have to make money every month, which means you have to follow the crowd, even if the crowd is completely stupid,” he says.

A big break.

But in 2005, there was an opportunity to take his career to a higher level, when a friend of a friend at JP Morgan in London got in touch about a role in the equity derivatives proprietary trading desk. It was the chance to work at a top global investment bank in the financial capital of Europe. Leaving France was a difficult decision, but Iksil decided to take the plunge.

That summer, he and Karen married – to make immigrating easier, Iksil says – and moved to the UK. Looking to replicate life in rural France, Iksil and his family moved to Kings Langley, a town near the Chiltern Hills. It’s 20 miles from London, but a world away from the cosmopolitan capital in terms of lifestyle.

Karen didn’t speak English and struggled to settle, especially after the initial flood of friends and family visits slowed, a person familiar with the matter said. In late 2007, Karen and the children returned to France, while Iksil moved into the rented Earl’s Court apartment with a French friend who was a salesman at Natixis. A former colleague says he and Iksil met regularly back then for pasta dinners at the budget Italian restaurant chain Spaghetti House.

وسقوو]؛ I have to retrieve my reputation, my intellectual property and, simply, my life ’

Around the same time, Iksil was in the running for a role at JP Morgan’s chief investment office, helping to launch a new unit designed to manage risk for the bank as a whole by trading derivatives to hedge against potential losses elsewhere on its books.

The CIO reported into the firm’s most senior managers and, by 2018, had a trading book of $350 billion. It was headed globally by Ina Drew, a New York-based veteran banker. The London arm was run by Achilles Macris, a high-profile trader with dual Greek and American citizenship who joined JP Morgan from Dresdner Kleinwort in 2006.

Iksil says senior executives within the CIO stressed that its purpose was to limit losses, not to generate big profits. “If the book makes $500 million because the market rallies and you’ve not told us, you’re fired,” Iksil says Macris told him.

Macris’s lawyers declined to comment on his behalf for this article.

Drew’s lawyers did not respond to requests for comment. JP Morgan declined to comment.

Hedging the firm.

The role appealed. Iksil saw it as a chance to “learn the entrails” of a major global bank. Taking the job would mean being apart from his family for longer. Iksil says he told his wife, “I will be able to say not only was I at JP Morgan, but I was working for the guys on the top who were hedging the firm. That was so complementary to my path. She said, ‘OK, fine. Try.’” Through Iksil, his wife declined to comment for this article.

He was one of the first staff in the CIO in London to work on its synthetic credit portfolio, or SCP. His boss was Javier Martin-Artajo, a Spanish national who had joined JP Morgan’s investment bank in 2005. The team’s junior member was another Frenchman, Julien Grout, who had been a trader and analyst at hedge fund Polygon Investment Management. Martin-Artajo oversaw Iksil and Grout as they placed and monitored bets.

Portfolio growth.

Synthetic credit portfolio net notional value.

Martin-Artajo’s lawyers did not respond to requests for comment. Grout’s lawyer said his client was a junior trader in the team “who always acted under direct control of Iksil both in [terms of] trading and marking positions for the P&L”.

The SCP’s trades concentrated on indexes of credit-default swaps, essentially default protection, or insurance, on a basket of companies’ bonds. The bankers worked both sides of the trade, at times acting as buyers or sellers.

They enjoyed early successes. Several traders active in the market between 2008 and 2018 say Iksil had a reputation for making skilled contrarian bets that often paid off during downturns. August Lund, who was then head of hedge fund sales at Goldman Sachs, says Iksil was “not for big or small trading gains or things where he could make a little bit of money, if he didn’t think it fit into the JP Morgan profile.”

Those who worked closely with him at that time say he would always stress that his role was that of a risk manager, not a star trader. Lund says Iksil liked to play down his gains. Around 2009, Lund went to dinner with Iksil and some colleagues from Goldman in which Lund’s colleagues joked that Iksil must be paid well given his book’s strong performance.

Lund says Iksil was quick to put a stop to the jokes, responding to the comments with a detailed explanation of his trading strategy and the CIO hierarchy. Iksil says he remembers the dinner, and that he couldn’t say how much he would be paid because “it was up to the chiefs to decide”.

Scaling back.

By late 2018, according to official reports from JP Morgan and the US Senate, the “London Whale” affair was in motion. It was then, the reports say, that Drew took steps to scale back the CIO’s synthetic credit book, in part because regulators wanted banks to shrink the amount of risk on their balance sheets in the aftermath of the financial crisis.

This was potentially risky: if traders outside of JP Morgan caught on, they could bet against the bank, forcing it to take big losses.

As it happened… JP Morgan share price, $

According to dates outlined in the US Senate’s report into the London Whale losses, JP Morgan authorised its chief investment office to trade credit derivatives in 2006. Over the next five years the unit grew its bets on the health of the corporate debt markets tenfold and gains escalated. But then.

JP Morgan’s report said that the CIO initially unwound some positions in the synthetic credit portfolio, but changed tack when that led to losses.

Drew signalled to traders in the unit in 2018 to take a more flexible approach and to “be more sensitive to the profit-and-loss impact of their trading,” the JP Morgan report says.

Following that direction, the SCP team added to its positions, believing it could reverse its losses. The SCP’s net notional value, the value of its leveraged assets, jumped to $157 billion at March 31, 2018, from $14 billion a year earlier, according to the Senate report.

However, hedge funds and traders were alert to the strategy and took opposing positions, driving up the SCP’s insurance costs. The SCP’s losses ballooned. Drew suspended trading in the portfolio in late March, according to the JP Morgan report.

In April, she informed the bank’s top executives that Bloomberg News and The Wall Street Journal were planning to write stories. Both articles named Iksil as the trader responsible for unusual moves in the credit market. The Wall Street Journal story was the first to refer to him as the “London Whale”.

On April 11, Iksil says, Drew called him, saying, “'We’re all in the same boat, right? We’re all in the same boat. Cheer up, man.’” Two days later, on a call with analysts, Dimon acknowledged the media focus on potential trading losses, though he said it was “a complete tempest in a teapot”.

Reporting lines.

Chain of command from chief executive Jamie Dimon to Bruno Iksil, a trader in the chief investment office.

The market continued to move against the SCP. On May 11 alone, the portfolio suffered a loss of $570 million. That month, JP Morgan moved to dismantle the portfolio. Iksil was fired, along with Macris and Martin-Artajo. Drew retired.

But the damage was done: In June, the bank disclosed SCP losses of $4.4 billion, a figure that swelled to $6.2 billion by the end of 2018.

In testimony to the US Senate in 2018, Drew said that she believed her oversight of the SCP was “reasonable and diligent” and that she “naturally relied heavily” on the views of Macris and Martin-Artajo in her decision-making around the portfolio. She added that she did not believe she “bore personal responsibility for the losses”.

Dimon, in a letter to shareholders in 2018, said the decision to reduce the synthetic credit portfolio in late 2018 was “flawed, complex, poorly reviewed, poorly executed and poorly monitored”.

The Senate report casts the blame widely. It said JP Morgan executives brushed off internal warnings and misled regulators and investors about the scope of losses on trades. The UK’s Financial Conduct Authority said that JP Morgan’s failings “were extremely serious” and that the “losses were caused by a high risk trading strategy, weak management of that trading and an inadequate response to important information which should have notified the firm of the huge risks present in the SCP”.

A different view.

In September 2018, Dimon said: “We have accepted responsibility and acknowledged our mistakes from the start, and we have learned from them and worked to fix them.”

Martin-Artajo’s lawyers in August 2018 said Martin-Artajo had “co-operated with every internal and external inquiry which was required of him in the UK” and that he was “confident that when a complete and fair reconstruction of these complex events is completed, he will be cleared of any wrongdoing”.

Iksil disputes the version of events put forward by JP Morgan and the Senate. He says the “London Whale” affair was already bubbling in early 2018. It was then, he says, that Macris first gave him orders to close down the synthetic credit book.

Iksil says he became increasingly concerned about the potential for losses. In emails and meetings between 2018 and early 2018, he says, he repeatedly tried to alert senior management, including Drew, to the risk the bank could lose billions of dollars.

Drew, however, said in Senate testimony that “some members” of the London team hid from her “important information regarding the true risks of the book”.

Iksil says his warnings were prompted initially by senior executives’ decision to unwind trades in an illiquid market, where it was costly to sell large positions. But his warnings gathered pace in 2018, he says, when he was instructed to add to positions to prevent further losses. He told senior managers the move would “cost a fortune”, he says.

وسقوو]؛ It's time to say the things. The truth has to be told ’

Around the same time, the US Department of Justice later alleged, Martin-Artajo and Grout “conspired to artificially manipulate the SCP marks to disguise those losses”, according to a statement issued by the DoJ in 2018. ‘Marks’ refers to the mark-to-market valuation of positions in the portfolio.

According to the DoJ investigation, which was conducted in coordination with the former President Barack Obama’s Financial Fraud Enforcement Task Force and the Federal Bureau of Investigation, Iksil urged his colleagues to disclose the true size of the losses, but Grout, at Martin-Artajo’s instructions, continued to hide them, the DoJ said.

Grout’s lawyer said his client “emphatically denies” the allegations.

Cedric Lespiau, the head of credit index and options trading at Societe Generale between 2007 and 2018, says he tried to warn Iksil about the danger. Lespiau says that after he read chatroom messages from brokers and dealers that referred to “the big guy,” he told Iksil that his positions left him vulnerable.

But, Lespiau says, Iksil “was on another planet”, effectively in denial about the potential danger. Iksil says he was not in denial, but that he did not see the point in worrying about it. “I was not a typical hedge fund manager that they could squeeze out,” he says.

A London-based banker who counted Iksil as a client from 2008 to 2018 says some bankers were leaking information about Iksil’s trades to cultivate relationships with other clients, such as hedge funds. Iksil says that he heard dealers were sharing his positions, but thought his transparency in the market wasn’t something to worry about.

Iksil says he was most concerned around this time by the lack of information he was being given about the risk calculations that senior executives within the CIO were basing their decisions on.

JP Morgan’s report into the affair said the events highlighted the bank’s “flawed trading strategies, lapses in oversight, deficiencies in risk management, and other shortcomings”.

The week the first “London Whale” stories landed in the media, Iksil’s phone didn’t stop ringing. According to Iksil, Martin-Artajo instructed him not to answer, saying “’if you communicate, they will go after you. They will go after you big time. They will take everything from you. Because you are nothing versus this firm.’”

Iksil called Karen, who was at home in France. He was especially concerned that the “London Whale” nickname would turn him into a scapegoat for what he perceived as a broader problem than just one person.

“I said, ‘It’s bad’. She said, ‘Yes, but [it’s] wrong, so you have nothing to fear’. I said, ‘Yes, but it’s such bad publicity for the firm. I’m going to be destroyed just for that, just for that . Even if I have nothing to do with that, just because my name is stuck to that.’”

By 2018, JP Morgan had paid a total of $920 million in civil financial penalties to the US Office of the Comptroller of the Currency, the US Securities and Exchange Commission, the Fed and the FCA for “serious failings”, “misstating financial results and lacking effective internal controls to detect and prevent its traders from fraudulently overvaluing investments”, according to statements from the regulators at the time.

Dimon said in a letter to shareholders in 2018 that JP Morgan had since “focused on learning the right lessons, putting the right people and controls in place, and doing everything we can to prevent something like this from happening again.”

وسقوو]؛ The bank has since clawed back around 80% of his earnings over the seven years he worked there, according to Iksil ’

Macris was fined £792,900 by the FCA in a civil case brought last year for his failure to be open and co-operative with the regulator. Macris said the fine marked a “major climbdown” by the FCA. In a statement at that time he said: "The FCA has finally accepted that this allegation against me was utterly wrong.”

Iksil signed a non-prosecution deal with the DoJ in 2018 and agreed to give evidence in proceedings against Martin-Artajo and Grout. Criminal charges against the pair have stalled as both have avoided extradition to the US, but they still face a civil fraud case brought by the SEC.

According to the 2018 Senate report, Iksil earned $6.8 million, or £5.5 million, in 2018. He says his salary was in the range of $6 to $7 million a year during his time at the CIO, but consisted mostly of shares. The bank has since clawed back around 80% of his earnings over the seven years he worked there, according to Iksil. He has not worked since his dismissal.

Today, Iksil is caught between opposing forces. On the one hand, he believes the “London Whale” nickname unfairly turned him into the scapegoat for a much broader problem. He rails against the spotlight that was turned on him and refused to be photographed for this article. Yet he is determined for his own view of the scandal to get a public hearing.

If the Fed pursues an enforcement action against him, Iksil says he will take the chance to be heard. A person familiar with the investigation says that US law blocks legal proceedings starting more than five years after an alleged wrongdoing has occurred and that the clock started ticking in this case in March 2018, when US authorities believe SCP traders began mismarking their books. That means the Fed has until the end of this month to decide whether to press ahead with its case.

Iksil says the case has been a strain. He says “a lot of people” have told him to move on, but he says it’s “impossible”.

“I have to fight,” he says. “I have no choice… I have to make people be aware of what really happened.”

To that end, Iksil is writing a book about the affair. He has written at least three drafts. The latest includes his allegations that senior executives at JP Morgan should take more of the blame for the losses. He has no publishing contract. “I've been waiting now for [almost five] years,” he says. “I think it's time to say the things. The truth has to be told.”

Correction: An earlier version of this story included a photo wrongly identified as Achilles Macris. The photo has now been removed.